文：楊偉
來(lái)源：斑馬消費（ID：banmaxiaofei）
28.30億元營(yíng)業(yè)收入、5.48億元歸母凈利潤。這，是酒鬼酒交出的2023年度成績(jì)單。
這個(gè)盈利能力，放在整個(gè)A股，堪稱(chēng)優(yōu)秀。如果與A股白酒同行比，卻只能算行業(yè)“差生”。在A(yíng)股同行業(yè)績(jì)普遍增長(cháng)的情況下，酒鬼酒營(yíng)收大幅下滑，歸母凈利潤幾近腰斬，拖了行業(yè)后腿。
盡管，公司已提出各種新戰略，試圖重回增長(cháng)軌道，但今年一季度營(yíng)收和利潤依舊雙雙大幅下降。
投資者顯然對酒鬼酒信心不足。公司股價(jià)繼2023年累計下跌46%之后，今年短短4個(gè)月，繼續大跌超過(guò)28%。
01
業(yè)績(jì)近腰斬
2023年，各行各業(yè)都不容易，白酒也不例外。庫存高企、價(jià)格倒掛，企業(yè)喊苦，經(jīng)銷(xiāo)商哭窮，似乎一夜之間，“酒蒙子”們都消失不見(jiàn)了。
據機構數據，2023年，全國規模以上白酒企業(yè)完成釀酒總量449.2萬(wàn)千升，同比下滑2.8%；行業(yè)整體實(shí)現釀酒總產(chǎn)量629萬(wàn)千升，同比下降5.1%；實(shí)現銷(xiāo)售收入7563億元，同比增長(cháng)9.7%；實(shí)現利潤總額2328億元，同比增長(cháng)7.5%。
這么來(lái)看，白酒企業(yè)的日子似乎也沒(méi)有它們叫嚷的那么難。只是，行業(yè)進(jìn)入調整期，增速總體在放緩，進(jìn)入存量競爭時(shí)代，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，營(yíng)收和利潤正在加速向頭部企業(yè)聚集。隨著(zhù)A股白酒企業(yè)2023年成績(jì)單的陸續披露，行業(yè)競爭的殘酷性暴露無(wú)遺。頭部白酒企業(yè)依舊保持較為強勁的增長(cháng)，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖等巨頭，在高基數的基礎上，仍實(shí)現了雙位數的高增長(cháng)。
當同行們舉杯相慶之時(shí)，姍姍來(lái)遲的酒鬼酒（000799.SZ），只能強顏歡笑。
2023年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入28.30億元，同比下滑30.14%；歸母凈利潤5.48億元，同比下滑47.77%。全年，公司銷(xiāo)售酒類(lèi)產(chǎn)品9882千升，比上年同期少賣(mài)了5031千升。酒鬼酒的核心產(chǎn)品為酒鬼系列和內參系列，前者以次高端的定位走量，后者專(zhuān)注高端實(shí)現利潤。2023年，兩大系列收入全面下滑，分別下降了27.45%和38.21%。
在白酒消費降級的大背景下，舍得酒業(yè)、山西汾酒等，通過(guò)中低端產(chǎn)品，提振了業(yè)績(jì)。但酒鬼酒旗下的湘泉系列收入不升反降，從2022年的2.21億元大降至2023年的0.71億元。
去年10月，在接受投資者調研時(shí)，酒鬼酒方面表示，“今年公司沒(méi)給經(jīng)銷(xiāo)商壓力，讓經(jīng)銷(xiāo)商最大化去庫存，信心得以恢復?！?/strong>這難道是公司全年業(yè)績(jì)大降的原因？經(jīng)銷(xiāo)商們是否直接感受到了來(lái)自公司方面的溫暖呢？
02
新戰略暫未見(jiàn)效
去年，酒鬼酒的發(fā)展，幾乎沒(méi)有讓任何一方感到滿(mǎn)意。“業(yè)績(jì)拉胯”、“壓貨炒作”、“庫存高企”、“管理層不作為”等罵聲不絕于耳。
外界這樣惡評酒鬼酒是有原因的。畢竟，2022年，公司營(yíng)收和歸母凈利潤分別突破40億元和10億元，看似形勢一片喜人。突然，就被兜頭潑下了一盆冰水。
事實(shí)上，酒鬼酒的頹勢，從2022年Q2就已體現出來(lái)了，并一直延續至今。對此，公司總經(jīng)理鄭軼曾進(jìn)行過(guò)較為坦誠的分析。
在他看來(lái)，公司過(guò)去幾年的高增長(cháng)，是“依托酒鬼品牌自身的全國化經(jīng)營(yíng)，在結構繁榮高端化機遇下得到全國化快速布局的成果”，但這種動(dòng)能在2022年下半年突然失效。
在勢頭正盛之時(shí)，酒鬼酒還曾喊出過(guò)百億目標，如今看來(lái)，已不切實(shí)際。大股東中糧方面給了酒鬼酒一個(gè)更加清晰的定位——具有差異化競爭優(yōu)勢的“精品酒企”。定位改變，酒鬼酒的市場(chǎng)策略也隨之而變。
在年報中，公司不再提“深度全國化”，取而代之的是，湖南“省內大本營(yíng)建糧倉、省外樣板市樹(shù)信心”策略。
產(chǎn)品層面，聚焦核心大單品，重點(diǎn)打造52度內參酒和紅壇酒鬼酒兩大單品。渠道方面，進(jìn)一步擴大經(jīng)銷(xiāo)商覆蓋面，2023年累計簽約經(jīng)銷(xiāo)商1774家，比年初增加188家。
不過(guò)，從今年的開(kāi)局來(lái)看，新的戰略和舉措，暫未見(jiàn)效。Q1，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.94億元、歸母凈利潤7338萬(wàn)元，分別同比下滑48.80%和75.56%。
03
命運多舛
酒鬼酒產(chǎn)自湘西，特殊的地理環(huán)境和氣候，加之較為復雜的“13526”釀酒工藝，造就了它獨有的馥郁香。
很多人可能并不知道，酒鬼酒曾是中國高端白酒的扛旗者。上世紀90年代，酒鬼的價(jià)格比茅臺還高。
早在1997年，酒鬼酒就作為第一批上市白酒企業(yè)登上了深交所，率先完成了資本化。次年，五糧液才上市，貴州茅臺登陸資本市場(chǎng)已是2001年。
憑借高端產(chǎn)品的成功，酒鬼酒的盈利能力一度穩居行業(yè)頭部。1998年，公司的歸母凈利潤就已接近2億元，僅次于五糧液，高于貴州茅臺。
然而，酒鬼酒未能利用好自己的先發(fā)優(yōu)勢，親手葬送了自己的大好前程。2002年，公司居然錄得虧損。
這時(shí)，湘西國資萌生退意。次年，控股股東湘泉集團將所持上市公司大部分股權轉讓給成功控股，自然人劉虹變身實(shí)控人。
新官上任三把火。劉虹入主后，上市公司曾短暫回春，但旋即跌入更深的谷底。酒鬼酒危如累卵之際，劉虹伸出魔手，將上市公司變成了自己的提款機，導致巨額資金被占用。
隨著(zhù)成功控股所持上市公司股權被折價(jià)抵償、拍賣(mài)、轉讓?zhuān)乒砭圃?006年迎來(lái)中皇有限這一新的主人。中皇有限背后站著(zhù)中國糖業(yè)酒類(lèi)集團和港資皇權集團，實(shí)力強勁。
有了強力股東撐腰，又喜逢白酒行業(yè)的大周期，酒鬼酒全面恢復，駛入發(fā)展的快車(chē)道。未曾想，“塑化劑”事件突然降臨，酒鬼酒在2013年再度業(yè)績(jì)垮塌，元氣大傷。
千鈞一發(fā)之際，中糧曲線(xiàn)入主，幫助酒鬼酒穩住了局面。
在中糧的鼎力支持下，酒鬼酒踩中上一輪白酒全國化和高端化的風(fēng)口，一舉登頂?？僧斝乱惠啺拙普{整期降臨，又狠狠摔在了地上。
2023年，酒鬼酒股價(jià)以接近46%的跌幅，領(lǐng)跌A股白酒板塊。今年以來(lái)，公司股價(jià)繼續大幅下跌，年內跌幅已超過(guò)28%。
