文：焦逸夢(mèng)  

來(lái)源：快消（ID：fbc180）

4月29日，預制菜行業(yè)第一股、味知香披露了2021年財報，即上市后首份財報。

2020年疫情帶火了預制菜，緊接著(zhù)在資本、政府以及企業(yè)各領(lǐng)域都掀起了一股預制菜熱潮。入局預制菜的上市企業(yè)種類(lèi)眾多，專(zhuān)業(yè)預制菜企業(yè)如味知香，上游農牧產(chǎn)業(yè)企業(yè)如春雪食品，冷凍企業(yè)如安井食品等等。但實(shí)際上，預制菜在這些企業(yè)的年收入占比并不高，其中占比50%以上的企業(yè)有味知香、蓋世食品、春雪食品，占比分別為99%、100%、54%。

為了更好地探究預制菜行業(yè)，本文僅挑預制菜收入占比50%以上的企業(yè)作為觀(guān)察標的。目前，披露了2021年財報的企業(yè)有味知香、春雪食品，它們分別是預制菜C端企業(yè)和預制菜B端企業(yè)。 

01

味知香：凈利增速創(chuàng )下新低

報告期內，味知香實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7.65 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.33億元。

從收入增速來(lái)看，味知香2018年至2021年收入同比增長(cháng)分別為29.9%、16.4%、14.8%和22.84%；凈利潤同比增長(cháng)分別為37.3%、21.3%、45%和6.06%；凈利率分別為15.26%、15.9%、20.09%、17.39%。由此可見(jiàn)，味知香的營(yíng)收一直處于兩位數的穩定增長(cháng)，而凈利增長(cháng)明顯降速。財報發(fā)布后，味知香股價(jià)下跌1.99%，這可能就是股市對其增速不及預期的反應。

對此，味知香在財報里稱(chēng)，受原材料成本上漲及電商業(yè)務(wù)履約成本高導致的物流費用增加，營(yíng)業(yè)成本有所增加，整體毛利率下降4.31個(gè)百分點(diǎn)。

從地區分布來(lái)看，報告期內，華東地區實(shí)現收入7.24億元，占全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 96.02%?？芍?，味知香的主要市場(chǎng)區域仍在江浙滬等華東地區，預制菜區域性強的屬性再次得到驗證。

從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，報告期內味知香肉類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現收入5.33億元，占全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的70.68%，其中牛肉類(lèi)實(shí)現收入3.55億元，占全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的47.10%，家禽類(lèi)實(shí)現收入1.05億，占全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的19.7%。

從銷(xiāo)售模式來(lái)看，加盟店實(shí)現收入3.46 億元，占全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的45.99%，批發(fā)渠道實(shí)現收入2.44 億元，占全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的32.35%。目前，味知香初步開(kāi)通電商渠道，2021年電商渠道實(shí)現營(yíng)收1521.59萬(wàn)元，占全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的1.99%。經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)現收入1.3億元，占全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的16.99%。報告期末，味知香已擁1319家加盟店，合作經(jīng)銷(xiāo)商572家，構建了以農貿市場(chǎng)為主的連鎖加盟生態(tài)圈。

截止報告期末，募投建設的年產(chǎn)5千噸的食品用發(fā)酵菌液及年產(chǎn)5萬(wàn)噸發(fā)酵調理食品項目廠(chǎng)房主體工程已經(jīng)完工。 

值得關(guān)注的是，2022年第一季度味知香營(yíng)收1.86億元，同比增長(cháng)14.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3569.1萬(wàn)元，同比增長(cháng)21.9%，一季度營(yíng)收凈利均穩定增長(cháng)。

02

春雪食品：調理品是增長(cháng)利器

同期，以白羽雞系列預制菜為主要產(chǎn)品的春雪食品也披露了2021年財報，也是上市后首份財報。

報告期內，春雪食品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入20.34億，較上年同期上升 9.15%，實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤 5658.14萬(wàn)元，較上期下降了 61.88%。

從收入增速來(lái)看，春雪食品2019年至2021年收入同比增長(cháng)分別為21.5%、-4.11%和9.15%；凈利潤同比增長(cháng)分別為和35.5%、51.76%、- 61.88%；凈利率分別為5.02%、7.94%、2.7%。不難發(fā)現，春雪食品的凈利增速遭到斷崖式下跌。

春雪食品在財報里稱(chēng)，受?chē)鴥仍蟽r(jià)格上漲、匯率變動(dòng)、海外運輸成本大幅度提升，導致毛利率下降較大。

分產(chǎn)品看，生鮮品營(yíng)業(yè)收入7.12億元，營(yíng)收同比增長(cháng)-8.50%，毛利率1.73%；調理品10.60億元，營(yíng)收同比增長(cháng)3.94%，毛利率14.62%。也就是說(shuō)，相比之下?tīng)I收增長(cháng)為負、毛利率更低的生鮮品拖了后腿，而營(yíng)收穩步增長(cháng)、毛利率更高的調理品則為春雪食品的營(yíng)收貢獻更大。

分銷(xiāo)售模式看，春雪食品只有直銷(xiāo)這一種模式，營(yíng)業(yè)收入20.22億元，毛利率8.68%，營(yíng)收同比增長(cháng)9.08%。

分地區看，春雪食品此次摒除了此前按華東、華南這種大區的分法，改為了線(xiàn)上、境外、省內、省外，其中省內營(yíng)業(yè)收入7.83億元，同比增長(cháng)30.10%，毛利率為4.94%；省外營(yíng)業(yè)收入8.10億元，同比增長(cháng)0.42%，毛利率為10.72%。

其中，春雪食品前五名客戶(hù)銷(xiāo)售額6.63億元，占年度銷(xiāo)售總額32.61%。

值得關(guān)注的是，2022年第一季度、春雪食品營(yíng)收4.86億元，同比增10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3249.1萬(wàn)元，同比增長(cháng)-55.62%，一季度營(yíng)收穩定增長(cháng)，凈利持續下降。

03

預制菜：體量仍小區域性強

之前快消君在《千億預制菜，將要干掉誰(shuí)》里就講過(guò)，C端預制菜比B端預制菜更受資本青睞的原因之一，就是前者毛利更高，這點(diǎn)從味知香去年凈利率17.39%，春雪食品去年凈利率只有2.7%便可窺見(jiàn)。

味知香去年年營(yíng)收7.6億，春雪食品去年年營(yíng)收20.34億，這兩家預制菜企業(yè)的體量仍然較小，和各類(lèi)研報里預判的動(dòng)輒萬(wàn)億元規模的預制菜市場(chǎng)根本不是一個(gè)量級。

前文提到，去年，味知香僅華東地區就貢獻了96.02%的營(yíng)收；而據春雪食品招股書(shū)，2018年至2020年，境內主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比76%至87.38%，其中華東地區的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比57.43%至72.64%，可以看出，這兩家預制菜企業(yè)的主場(chǎng)都在華東地區。 

以前，因為受制于冷鏈技術(shù)、冷鏈基礎設施不完善等原因，很難保證預制菜的食材新鮮，導致預制菜很難實(shí)現跨區域擴張，而近幾年冷鏈技術(shù)在逐步完善，預制菜企業(yè)也能最大限度還原食物的口味了。但中國的飲食文化博大精深，各地飲食習慣迥異，從這兩家預制菜企業(yè)的地區銷(xiāo)售占比可以看出，預制菜仍有很強的區域性，或許，在未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間內，預制菜行業(yè)還是會(huì )呈現出行業(yè)分散的特點(diǎn)。

04

小結

味知香去年的增速下滑，可能會(huì )讓預制菜行業(yè)稍稍降溫。而預制菜行業(yè)到底有多大規模？要投入多少資本、資源和關(guān)注度？答案還有待時(shí)間給出進(jìn)一步的“披露”。 

相較于銷(xiāo)售農產(chǎn)品或生鮮品本身，經(jīng)過(guò)了深加工形成的食品，有著(zhù)更高的毛利，這是助推農業(yè)的一個(gè)思路，也是預制菜之所以會(huì )受到政府層面關(guān)注的一大原因。只是，預制菜仍有很長(cháng)的路要走，各入局企業(yè)需潛下心來(lái)解決各項問(wèn)題，才有可能一起把預制菜規模做大，并從中分得一杯羹。