一類(lèi)是原料優(yōu)勢突出、銷(xiāo)售瓶頸有望突破的葡萄酒企業(yè)，以ST中葡（600084）、莫高股份（600543）為代表；另一類(lèi)是立足中高端產(chǎn)品的葡萄酒龍頭企業(yè)——張裕A（000869）
近日，工信部網(wǎng)站披露，工信部、農業(yè)部聯(lián)合制定了《葡萄酒行業(yè)“十二五”發(fā)展規劃》?！兑巹潯芬?，到2015年，葡萄酒產(chǎn)量達到220萬(wàn)千升，比2010年增長(cháng)100%；銷(xiāo)售收入達到600億元，增長(cháng)85%。
對于葡萄酒產(chǎn)量翻番的說(shuō)法，市場(chǎng)馬上給予熱烈的回應。包括張裕A（000869.SZ）、ST中葡（600084.SH）、莫高股份（600543.SH）等都有活躍表現。
“目前葡萄酒類(lèi)上市公司業(yè)績(jì)懸殊比較大，除了張裕業(yè)績(jì)較好以外，大部分公司業(yè)績(jì)一般，估值較高。”7月12日，國金證券（600109）財富管理中心分析師李曉光在接受第一財經(jīng)日報《財商》記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。
那么，對投資者而言，該如何看待葡萄酒板塊的投資機會(huì )和風(fēng)險？
產(chǎn)量要翻番 行業(yè)迎來(lái)大利好？
《規劃》中稱(chēng)，要促進(jìn)葡萄酒行業(yè)結構調整和轉型升級，保障質(zhì)量安全，實(shí)現持續健康發(fā)展。其中，最讓投資者感興趣的就是葡萄酒產(chǎn)量將在2015年實(shí)現翻番，達到220萬(wàn)千升。
《規劃》還提出，除了要加大產(chǎn)業(yè)扶持力度，競爭能力大幅提高也是葡萄酒行業(yè)“十二五”的發(fā)展目標，要鼓勵企業(yè)兼并重組，整合產(chǎn)業(yè)鏈，形成一批具有國際影響力的企業(yè)和產(chǎn)品，培育2家銷(xiāo)售收入100億元以上的大企業(yè)集團，每個(gè)主產(chǎn)區培育建成1~2個(gè)具有產(chǎn)區地域特色的知名品牌。
中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員梁銘宣表示，此次《規劃》的出臺，將激發(fā)我國葡萄酒相關(guān)企業(yè)更大的發(fā)展熱情，促進(jìn)大型葡萄酒企業(yè)的收購并購進(jìn)程，而一些小型且潛力不足的企業(yè)有可能面臨被并購以及出局的情況。
“目前葡萄酒上市公司中，只有張裕2011年主營(yíng)收入達19億元和莫高股份其主營(yíng)收入已過(guò)1億元。其他相關(guān)公司的收入規模更小，所以離百億元銷(xiāo)售收入的目標仍有較大的差距。”李曉光表示。
華創(chuàng )證券認為，從未來(lái)市場(chǎng)容量來(lái)看，隨著(zhù)居民收入水平的不斷上升，對葡萄酒的需求量會(huì )越來(lái)越大，葡萄酒行業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)容量擴張潛力巨大。
事實(shí)上，目前我國葡萄酒行業(yè)還是存在不少問(wèn)題。一方面，我國葡萄酒業(yè)尚處發(fā)展初期，葡萄酒釀造技術(shù)水平較低，相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才缺乏；另一方面來(lái)看，目前我國葡萄酒行業(yè)“以次充好、假冒偽劣、添加劑濫用”亂象較嚴重。
梁銘宣認為，隨著(zhù)我國人民收入水平不斷提高、葡萄酒文化不斷普及，以及消費者對營(yíng)養健康的重視，低酒精度的葡萄酒在酒類(lèi)消費中的比例將持續增加，上述問(wèn)題將會(huì )逐漸得到改善。
整合兼并將成未來(lái)主線(xiàn)
那么，受《規劃》的影響，哪類(lèi)葡萄酒上市公司受益更大？
“從內容來(lái)看，此次的《規劃》對大型的葡萄酒企業(yè)而言會(huì )帶來(lái)更好的市場(chǎng)前景。”梁銘宣表示。
《規劃》指出，要支持優(yōu)勢企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合、收購和兼并，分析人士認為，目前國內中小型葡萄酒企業(yè)眾多，為未來(lái)提供了大量兼并收購標的，業(yè)內龍頭或將借著(zhù)這一政策東風(fēng)展開(kāi)市場(chǎng)擴張。
此外，工信部發(fā)布的《葡萄酒行業(yè)準入條件》已于7月1日起正式實(shí)施，其中提到要以鮮葡萄或葡萄汁為原料生產(chǎn)葡萄酒產(chǎn)品的新建企業(yè)，其年生產(chǎn)能力應不低于1000千升。
大通證券許鵬認為，憑借這一條準入標準，國內大量資質(zhì)較差的葡萄酒企業(yè)將被擋在門(mén)外?？梢灶A見(jiàn)在未來(lái)兩年時(shí)間內，整合兼并將成為主線(xiàn)。
合生財富首席分析師梁萬(wàn)章認為，行業(yè)準入條件的大幅度提高，對當前的行業(yè)現狀來(lái)說(shuō)，必將形成新一輪的“洗牌”動(dòng)作，大量的中小企業(yè)將受到?jīng)_擊，但對于行業(yè)龍頭企業(yè)如張裕A，以及相關(guān)上市公司來(lái)說(shuō)，則是很大的利好。
盡管如此，由于行業(yè)發(fā)展的階段性以及目前葡萄酒行業(yè)仍存在不少問(wèn)題，不少分析人士認為葡萄酒公司業(yè)績(jì)出現爆發(fā)式增長(cháng)尚需時(shí)日，短期難以實(shí)現。
華創(chuàng )證券分析師高利認為，《規劃》和行業(yè)準入的提出都有助于規范和調整葡萄酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這些政策會(huì )刺激行業(yè)的短期預期，但目前國內葡萄酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尚處于起步階段，還有很長(cháng)的路要走，短期業(yè)績(jì)難以爆發(fā)。
他認為，此次“十二五”規劃的提出更多是解決作為供給方問(wèn)題的行業(yè)內部整頓，而消費市場(chǎng)的培育才是制約行業(yè)發(fā)展的主要矛盾?！兑巹潯泛托袠I(yè)準入是方向性文件，投資者應當要關(guān)注后續更具針對性的配套政策措施。
2012年一季度，我國葡萄酒行業(yè)實(shí)現收入98.75億元，同比增長(cháng)9.92%，實(shí)現利潤總額14.41億元，同比增長(cháng)6.35%。此外，2012年1~3月葡萄酒行業(yè)毛利率為30.90%，同比下降1.76個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比也有所下降。銀河證券分析師周穎認為，這顯示出行業(yè)競爭壓力仍然持續。
兩類(lèi)個(gè)股投資價(jià)值凸顯
和白酒行業(yè)上市公司眾多的情況不同，主營(yíng)為葡萄酒的公司在市場(chǎng)上并不多，而加上一些投資參股葡萄酒資產(chǎn)的上市公司，目前A股市場(chǎng)上一共有十來(lái)家葡萄酒概念公司。
光大證券（601788）投資顧問(wèn)李慶陽(yáng)認為，兩市目前有十家左右上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)或其他業(yè)務(wù)涉及葡萄酒生產(chǎn)。十家上市公司中，有四家的股票目前都處在ST狀態(tài)，這就給投資者選股增加了較多不確定性。投資者可挑選其中市盈率較低、有兼并重組能力的公司逢低關(guān)注。
他認為，在國家刺激內需的大背景下，食品飲料行業(yè)的未來(lái)發(fā)展空間仍將拓寬，因此此類(lèi)個(gè)股具有中線(xiàn)投資機會(huì )。至于已經(jīng)被ST的葡萄酒類(lèi)個(gè)股，投資者應保持謹慎，因為管理層雖然推動(dòng)行業(yè)的整合兼并，但整個(gè)過(guò)程較漫長(cháng)。ST股可能難以通過(guò)兼并來(lái)實(shí)現業(yè)績(jì)的大幅提升。
綜合分析師的觀(guān)點(diǎn)，在葡萄酒行業(yè)整體利好的情況下，有兩類(lèi)個(gè)股投資價(jià)值凸顯：一類(lèi)是原料優(yōu)勢突出、銷(xiāo)售瓶頸有望突破的葡萄酒企業(yè)，以ST中葡、莫高股份為代表；另一類(lèi)是立足中高端產(chǎn)品的葡萄酒龍頭企業(yè)——張裕A。
